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全球天然气市场一体化对美气价格的风险

过去有一个说法,石油市场是恋爱,而天然气市场则是婚姻。这是因为石油市场的买家和卖家选择往往是全球化的,合同相对自由,而天然气市场往往只能在一定区域内选择买家和卖家,而且天然气贸易是以管道贸易为主,束缚性更强(比如俄罗斯对欧洲的供气,以及土库曼斯坦对中国的供气)。


即使到现在,全球的天然气市场也往往是管道为主,所以天然气市场具有一定的区域特征,往往分为亚洲、欧洲、美洲三个区域市场,三个市场三个价格,从高往低排,亚洲最贵、亚洲其次,北美最便宜。


然而随着LNG贸易、尤其是现货LNG贸易的活跃以及全球市场供大于求的影响,目前三个区域价格有趋同的趋势,尤其是亚洲现货价格大幅下降​,有些时间点甚至低于欧洲价格。


也就是说,现在天然气市场婚姻属性下降了,​恋爱属性增强了。全球的天然气市场逐渐一体化,​区域属性下降。


然而,全球天然气市场的一体化,或者说天然气市场的全球化,对美国天然气市场来说并不都是机遇,​而是也增加了​很多风险。


机遇很简单,就是美国天然气出口越来越多​。


风险跟机遇形影不离,就是美气价格受国际天然气市场大行情的影响。如果全球天然气市场大行情不利的话,美气价格也会受到​压制。过去当美国天然气(尤其是LNG)没有大规模出口时,美国市场是一个相对独立的市场,同国际市场交集不多,因此,美国天然气价格主要受美国国内供需的影响。但是当天然气市场全球化之后,​还要考虑国际市场的价格。国际市场价格低,美国自己的气也涨不起来​。


那么当前的全球市场价格如何呢?和美气价格一样,处于一个​大低谷。

如果是目前的现货价格的话(发文时东亚的现货到岸价格低于4美元/百万英热单位),美国的天然气虽然目前现货价格低于2美元,但是目前运到中国来卖依然​是赔钱的,因为东亚的现货也非常便宜。欧洲是同样的情况,美国的天然气运到欧洲按欧洲的现货价格卖也是赔钱的。虽然部分企业出于现金流的考虑,依然会运到亚洲或欧洲,但长此以往,必定会影响​未来的投资决策。(长协价格是另外一回事,长协价格不同的合同有不同的定价公式,价格要大幅高于目前的现货价格。即使是LNG贸易,LNG贸易中大部分依然为长协,只有少部分交易为现货。因为买家不可能天天从市场上去抓现货。)


​为什么国际气价也处于低谷呢?


(1)欧洲天然气消费基本平稳,甚至稳中有降​。

​(2)中国天然气消费增速放缓。


中国的需求对未来全球天然气价格的影响会非常大,因为中国占据了全球增量的很大一部分,如果中国的天然气需求上不去,那么全球天然气需求就上不去,全球天然气价格就上不去,美国的天然气价格就上不去。


当然,现在这一联动关系还没有这么直接,程度上没有那么大,但是​未来这一联动关系将增强。


天然气市场的全球联动性会增强到什么程度?


​有可能会增强到像石油市场那样,或者虽然达不到,但是会朝着那个方向发展。


看看当前的美国WTI价格​大家就知道了。中国出事情、需求下降,能把美国WTI价格给​干下来。


从这个角度看,全球天然气市场一体化对美气价格来说,​有机遇,也有风险。


也就是说,美国天然气价格的上涨​,“在一定程度上”需要全球天然气价格的上涨。


目前来看,这个问题短期内并没有​乐观的答案。


全球天然气市场一体化对美气价格的风险


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