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什么是上市公司财务“洗大澡”,投资者如何从中获利?

上市公司最近暴亏的新闻一波接着一波传来

网宿科技净利润下降100%,去年赚8亿,今年打平

东阿阿胶预亏4.5亿

联络互动净利润下降350%,之前业绩预盈,现在亏损30亿

康盛股份净利润下降63%,之前业绩预盈,现在亏损4.5亿

每当公司暴亏,股价往往会大跌,散户亏损

什么是上市公司财务“洗大澡”,投资者如何从中获利?

每当公司暴亏的时候,各种自媒体上财务洗大澡这个词就会频繁出现,那么到底什么叫财务洗澡呢?今天小编作为注册会计师,给大家简要的讲一讲

1 时间久了,财务账目也会花

财务洗大澡这个词,最早的意思是定期把账面上的一些资产核销掉。一个公司经营久了,自然会发生很多实物和账面对不上的事情。

比如年深日久的,客户都不知道跑到哪里去的应收账款

会计算错账或者故意造假,虚增利润带来的“虚拟库存”

落满尘埃的生产线

早就不能产生利润的子公司

这些东西,就像人长久不洗澡挂在身上的老泥,一方面别人不喜欢(有强迫症的审计人员年年问,年年吵),另一方面自己也不舒服(一大块不生利的资产挂在身上,导致自己的股东回报率ROE降低,各种资产周转率上不来,被市场认为低效)。

因此,定期搓搓澡,把这些低效的资产从自己的账目上撇掉,成了很多上市公司都要做的一件事情。

什么是上市公司财务“洗大澡”,投资者如何从中获利?


2 怎么洗,也要遵照基本法

其实,按照会计准则,这种核销是随时随地都要做,看见信号就要做,所以按道理每年都会影响到上市公司利润

但是对于很多上市公司来说,一方面会计人手紧缺,天天算账都来不及,根本来不及考虑减值这种高难度动作(别以为上市公司财务就很多,很多公司可能也就几十个人)

另一方面,上市公司有很多顾虑,对赌期利润有要求不能减,减持期、员工股权激励期、定增期等等要拉股价不能减。所以,很多时候,干脆就哪一年业绩不行了,反正股价也要跌,索性一次亏个够。直接把这些资产撇掉。

于是,就有了最近网宿科技、东阿阿胶、联络互动等等上市公司的大额亏损了。

具体怎么撇掉资产呢?无非就是商誉减值,固定资产减值,存货减值,预计负债这几样罢了

减值的意思简单理解一下,就是从财务账面上撇掉。要注意减值只涉及财务,实物有没有是不确定的。

打个比方,如果一条固定生产线减值了1个亿,有可能这条生产线还在运转,也有可能这条生产线早就没了。这就为大股东的下一步操作留下了伏笔。

什么是上市公司财务“洗大澡”,投资者如何从中获利?

3 财务洗大澡,明年更健康

就像上个部分说的,财务减值了,资产完全可以还能用。减不减值,减多少,大体上是取决于“管理层预期”以及“减值测试”

那中间的操作余地就很大了,如果往深了讲有点太专业,简单点说就是稍微改几个参数,结论就可以天差地别

明明是一条好的生产线价值10亿,能用10年,我预测他未来价值是0。

那么以前10亿的生产线用10年,1年的折旧就是1个亿,资产减值以后折旧没没了

未来每年利润从天而降1个亿

明明是价值1000万的人参,我预测卖不出去,全部减值0万元

明年卖1000万的人参,就是0本万利的买卖

当然,在审计师的监督下,不会那么夸张,但是意思就是这个意思

但是,在有意操纵的减值之后,只要公司不破产退市,未来业绩反而会有好转

什么是上市公司财务“洗大澡”,投资者如何从中获利?

所以其实投资者如果已经持有炸雷的股票,如果不是乐视网、天神娱乐、暴风这种直接把净资产亏光的公司,完全可以等等,股价一般会有反弹机会,不要在最低点割肉。

而如果比较激进,甚至可以在暴雷之后抄底

现在洗澡的太多,各路资金都看的很明白,因此就算暴雷很多时候股价也不会下跌太多,甚至反会上涨。

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